【编者注】今日沪指跳空低开，多空双方围绕3100点展开激烈争夺，午后走弱失守3100点。K线图上小阴线背后，天量资金究竟涌向了何方？后市大盘又将何去何从？
===本文导读=== 【市况直击】沪市冲高回落失守3100点 跌逾1.10％
【资金流向】资金流向监测报告：午后资金继续流出
【后市分析】走势预测：超七成机构继续看多A股市场
【主力动向】中报大幕将启 基金着力挖掘业绩高增长股
机构多空口水仗背后：基金减仓家数上升7%
【战机捕捉】长城基金表示三季度可把握四条投资主线 沪市冲高回落失守3100点 跌逾1.10％ 4连阳的沪市大盘终于遭到高位调整，7日，沪市以3118.27点跳空低开，此后股指虽经努力一度翻红，但最终依然难敌空方打压，最终失守3100点，跌逾1.10％，低见3077.48点。至收盘，上证综指报在3089.45点，跌幅1.13％，全日成交1912亿元，较昨日小幅萎缩。个股涨跌家数比约为6：5，不计ST股，沪市有6家个股涨停，没有个股跌停。
盘面显示，今日沪市权重股和大盘股遭遇高位调整，走势明显弱于中小盘股，成为沪指拖累主力。银行、煤炭石油、保险等部分龙头股均告下跌，一度坚挺的钢铁股晚节不保，午后高位跳水，对沪指无力支撑。板块方面，造纸印刷、汽车、通信、电力、医药、酿酒食品等板块涨幅居前，且涨幅均超1.0％。钢铁板块近小涨0.13％。海峡西岸、旅游酒店、地产、保险、银行、煤炭石油等板块则跌幅居前，下跌1.50％－3.0％左右。
对于后市走势，分析人士表示，从今日盘面可以看出，市场对过度乐观预期的调整趋势已经展开，对未来基本面的乐观预期和技术性上涨趋势已不再明显，投资者不宜追涨和追逐当前热点，要密切关注多空发生转换的技术性信号，后市若出现长上影十字星或高位阴线，短线需注意规避调整风险。（中国证券网）
全景资金流向监测报告：午后资金继续流出 A股市场午后资金继续流出，医药生物制品、食品饮料受到青睐，房地产行业资金持续流出。
系统的监测数据显示，深沪两市合计净流出资金21.41亿元。其中机构资金净流出3307万元，散户资金净流出21.08亿元。
证监会行业次类中，共有8个行业出现资金净流入，医药生物制品、食品饮料受到青睐，流入金额分别为5.39亿元和3.8亿元。14个行业录得资金净流出，房地产抛压沉重，流出金额为14.93亿元。
个股方面，紫金矿业、武钢股份、中信证券、中煤能源、上海电气为资金净流入前五名。万科A、城投控股、浦发银行、山东黄金、中金黄金为资金净流出前五名。（全景）
资金流入行业（行业个数：8）
| 证监会行业分类 |
资金流量(万元) |
| 医药生物制品 |
53,946 |
| 食品饮料 |
37,999 |
| 电力煤气水生产供应 |
21,648 |
| 机械设备仪表 |
19,583 |
| 造纸印刷 |
17,128 |
| 石化塑料 |
11,572 |
| 电子 |
5,460 |
| 信息技术 |
1,746 |
资金流出行业（行业个数：14）
| 证监会行业分类 |
资金流量(万元) |
| 房地产 |
-149,349 |
| 金融保险 |
-71,227 |
| 采掘业 |
-36,249 |
| 交通运输仓储业 |
-22,961 |
| 综合类 |
-19,882 |
| 社会服务 |
-18,947 |
| 建筑业 |
-18,798 |
| 批发和零售贸易 |
-16,051 |
| 农林牧渔 |
-12,607 |
| 纺织服装皮毛 |
-11,036 |
| 金属非金属 |
-3,835 |
| 传播与文化产业 |
-1,130 |
| 木材家具 |
-747 |
| 其他制造 |
-322 |
个股资金流入前10名
| 排名 |
证券代码 |
证券简称 |
价格 |
涨跌% |
资金流量
(万元) |
| 1 |
601899 |
紫金矿业 |
10.90 |
2.44 |
19,451 |
| 2 |
600005 |
武钢股份 |
8.87 |
3.26 |
16,674 |
| 3 |
600030 |
中信证券 |
31.80 |
0.60 |
12,502 |
| 4 |
601898 |
中煤能源 |
13.71 |
2.93 |
12,268 |
| 5 |
601727 |
上海电气 |
11.25 |
7.35 |
11,000 |
| 6 |
600028 |
中国石化 |
11.88 |
0.17 |
10,649 |
| 7 |
600019 |
宝钢股份 |
8.19 |
3.54 |
9,330 |
| 8 |
600519 |
贵州茅台 |
146.45 |
1.76 |
9,193 |
| 9 |
600016 |
民生银行 |
8.08 |
0.50 |
8,868 |
| 10 |
000423 |
东阿阿胶 |
19.49 |
8.70 |
8,019 |
个股资金流出前10名
| 排名 |
证券代码 |
证券简称 |
价格 |
涨跌% |
资金流量
(万元) |
| 1 |
000002 |
万 科A |
14.15 |
-2.08 |
-31,509 |
| 2 |
600649 |
城投控股 |
13.82 |
-3.49 |
-15,228 |
| 3 |
600000 |
浦发银行 |
24.79 |
-2.40 |
-14,800 |
| 4 |
600547 |
山东黄金 |
61.35 |
-2.09 |
-13,744 |
| 5 |
600489 |
中金黄金 |
62.40 |
-1.93 |
-12,309 |
| 6 |
601166 |
兴业银行 |
37.89 |
-3.51 |
-12,290 |
| 7 |
000001 |
深发展A |
23.05 |
-3.48 |
-11,774 |
| 8 |
600015 |
华夏银行 |
12.50 |
-2.87 |
-10,170 |
| 9 |
600837 |
海通证券 |
18.14 |
-0.66 |
-9,764 |
| 10 |
000402 |
金 融 街 |
14.18 |
-3.14 |
-9,308 |
造纸板块集体反弹 金融地产联手做空 大盘上午大幅回升之后，午后缩量震荡，个股表现差异化明显。造纸类个股上午整体维持小幅攀升状态，午后加速上升，太阳纸业和博汇纸业最高攻击涨停，华泰股份、晨鸣纸业、岳阳纸业也都有较大涨幅，造纸板块明显滞涨，近期有机构研究报告分析下半年纸类价格将出现回升，而且造纸板块市盈率低，估值优势明显，受到资金追捧。而金融、地产则扮演最大的空头角色，深发展、兴业银行跌幅超过3%，万科跌2%，上实发展、九龙山、广宇发展等近期活跃个股跌幅都超过4%，两大指标板块的做空对指数形成较大拖累。（世基投资）
本周预测：超七成机构继续看多A股市场 上证指数在时隔整一年后再度踏上三千点，因金融危机而跌破三千，又因经济复苏而重回三千，此一时彼一时。金融危机的阴霾在市场已经一扫而空，就目前情况看，无论基本面还是资金面，继续对A股市场构成支撑。
超半数机构开始持偏谨慎的观点 今日投资在线分析师对研究机构出的本周投资策略进行了统计。统计结果显示，共有十五家研究机构对本周市场进行了预期，这些机构观点和前一周相比发生较大变化，超七成机构仍对本周A股市场走势持偏乐观的观点，较上周增加3家。其中，上海证券认为，本周虽然成渝高速发行标志着主板IPO拉开帷幕，但在延续适度宽松货币政策的背景下，市场流动性充裕预期不会改变;同时由于二季度净利润同比降幅已经趋缓，因此中期业绩的同比下降对市场难以形成实质性的冲击。基于上述分析，继续震荡上行将是本周市场趋势的主基调。中信证券也认为本周A股仍处在上升趋势中，受益上述两大因素的金融地产和资源股将是市场继续走强的主要动力。中金公司则建议关注关注居民储蓄活期化迹象，此前一周股票及基金新开户数之和已创出年内新高，因此，一旦趋势形成将使得大盘面临加速上涨的风险。
有4家研究机构对本周行情持谨慎的观点，较上周减少4家。其中，国盛证券指出，主板IPO将渐次展开，IPO对市场的考验才逐渐体现，但管理层对节奏的把握非常恰当;虽然7月大小非解禁洪峰有望安全度过，但市场不断走高将有更多的存量限售股抛售，市场资金需求将不断增大。另外，上市公司中报将对市场形成较大考验，整体业绩走势乃至个股业绩分化都将促使市场价值重估。市场已突破前期的快速拉升通道并形成新的加速拉升通道，再次的加速变轨意味着反弹末段将逐渐接近。预期七月第二周指数将出现冲高调整格局，区间点位3000-3175。英大证券也表示，从宏观数据方面考虑，采购经理人指数、发电量、价格指数和GDP水平都将有较好表现，这些因素仍将支持大盘中期上涨的格局;而新增信贷自然收缩，大型IPO项目的启动、上市公司中期财务报表的披露都可能是短线上涨行情的负面影响因素。预计七月上旬可能发生市场调整压力并不明显，大盘出现波动的阶段可能七月中下旬，不过，本周市场上涨幅度有可能会收窄，股指将维持强势整理的格局，预计震荡区间为3030点至3120点。
本周仍无机构认为市场将开始调整。
投资策略：行业配置适度倾向中报预期 本周上海证券的策略建议是：在坚持高比例持仓同时，行业配置可适度向中报预期方向调整。通过考察中游各子行业的PPI-RMPPI来分析其复苏进程可知，自下而上恢复的一般规律符合当前中游各子行业的实际情况，一些靠近终端需求的行业已经出现利润回升的迹象，而那些距离终端消费较远的行业则尚未恢复。具体地，中游行业里将率先复苏的子行业有：交运设备、食品饮料、纺织服装、家具、通讯设备、机械设备，其后，有色金属加工业有望复苏，而黑色金属加工业的复苏还要滞后。上述行业复苏的时间次序将成为我们把握中报行业结构性机会的重要依据。短期行业配置重点关注：银行、地产、煤炭、建筑建材。
建筑建材：受益于投资高增长 投资对水泥需求的拉动存在时滞，根据目前的投资增速，下半年政府投资重点工程的建设将逐步展开，水泥的需求将好于上半年，水泥的产量将呈现逐季环比上升的格局。建议关注在基础设施建设和房地产复苏中受益较大的公司以及区域供需关系较好的区域龙头公司。玻璃产量增速下降，价格继续回升，关注优势公司。
煤炭：三季度的需求有保证 今年下半年煤炭供给相对宽松，小煤矿复产压力较小;各下游行业步入回暖期，房地产、钢铁等行业的回暖以及夏季用电高峰的共振下，煤炭需求在第三季度将得到稳定有力的保证。煤炭现货价格和库存的反向相关性暗示目前煤炭价格有小幅下调迹象。随着迎峰度夏煤炭储备的正式到来，煤炭库存将被迅速消化。
券商IPO引发资产重估 基于交易持续活跃的预期，我们判断证券行业全年业绩快速增长可期。部分大比例参股券商的上市公司投资收益有望出现大幅度上升。同时由于目前市场对大型券商的IPO预期增强，券商IPO预期将引发相关个股的资产重估。例如上市公司中吉林敖东、辽宁成大和中山公用分别持有广发证券25.78%、25.94%和14.25%的股权，在乐观估计下，广发证券2009年的净利润大约为46亿元，则三家上市公司可获得的投资收益分别为12亿元、11.80元和6.52亿元。广发证券一旦IPO，上述公司的资产重估空间巨大。（今日投资）
中报大幕将启 基金着力挖掘业绩高增长股 据悉，本周五(7月10日)华东数控将拉开2009年中报披露的大幕，挖掘中报行情也由此成为近阶段投资一大热点。正在发行的中欧价值发现股票型基金拟任基金经理王磊表示，下半年市场将由前期估值推动转变为业绩推动，业绩高增长的白马股有望成全年明星，基金可从中报中挖掘今年有价值的白马股。
对此，正在发行的中欧价值发现（
净值，
档案，
基金吧）基金拟任基金经理王磊表示，自本轮股市调整以来，政策基调一直是维护股市稳定，风险业务推后、新股发行审慎推进，从整体来看政策环境积极。因此，下半年市场很可能将由前期估值推动转变为业绩推动，股市仍有稳健表现，但结构分化将更为明显。随着中报业绩的披露，业绩高增长的白马股有望成全年明星，可关注业绩超预期、景气度有所回升的行业个股机会。
“地产上市公司中期业绩超预期的可能性非常大。”王磊表示，在盈利超预期的行业之中，房地产成为最受青睐的热点板块，成交量持续放大，房价一路攀升，开发商重新开始疯狂拿地，新房开工面积探底回升，众多因素使地产板块具备超预期盈利的可能。
此外，预增公司或还集中在金融、汽车、工程机械行业、医药、化工等板块。
据了解，不久前成立的南方沪深300基金即将交出第一份季度报告。根据银河基金研究中心的统计，截至6月26日，3月25日成立的南方沪深300基金成立仅三个月收益达到22％。
南方基金表示，尽管基金有6个月建仓期，但南方沪深300基金采取了较为快速的建仓策略，使得基金把握了市场上涨的机会。
目前，对于主流基金公司热衷沪深300指数的现象，业内人士表示，沪深300指数作为中国市场的代表性指数，其提供了一个权威的市场参照指标。对于基金公司的产品线来说，沪深300基金意义非凡，所以不少公司把沪深300基金作为产品线必配品种并不意外。南方基金则指出，沪深300基金的增加有利于沪深300指数的稳定表现。
由于沪深300基金投资标的完全重合，市场人士预计，新发沪深300基金的“源头活水”一旦入市，将推动已建仓的沪深300
基金净值进一步上扬。
对于后市，国投瑞银认为，近期公布的宏观经济指标普遍优于预期，实体经济的复苏进程也超出预期，市场各方已就经济处于复苏通道达成共识，A股逐渐向上成为大概率事件。下一阶段，实体经济的整体走强将逐步体现在微观层面的企业业绩提高方面，A股的运行逻辑将逐步由估值修复转为盈利修复。（中华工商时报）
机构多空口水仗背后：基金减仓家数上升7% 上证指数在突破3000点大关之后，并没有遭遇到市场此前预期的在整数关口面临的阻力。
作为市场主要参与方的投资机构基金公司们对于后市依然看好，尽管不少基金对于明年中国经济走势的看法出现一些分歧，不过对于今年下半年度或者具体到三季度的行情出现了难得的趋同看多。
当然，看空的声音并非没有，来自富国基金的观点认为，目前A股整体估值已经不是非常具有吸引力，即估值水平向上抬升的空间较为有限；另一家合资基金公司民生加银则明确认为，“中期看已有强烈的调整需要，三季度发生调整的概率很大”。
尽管在下半年，基金投资策略方面存在一些看空和犹豫的声音，但其中看多方显然占据着主导的优势，由联合证券近期发布的一份每周基金视野的策略研究显示，合计38家基金公司对于后市的观点之中，明确表明乐观看多态度的占25家之多，而对于后市持有谨慎保守态度仅为7家，剩余6家公司态度并不明朗。
看多者说：流动性和经济复苏 陆续公布的宏观经济数据好像在佐证着这样一个过程，经济回升被不断验证，经济复苏预期得到持续的认同，最终转变为市场的一致预期。
这或许可以解释上周沪市主板开闸的消息没有能够阻挡指数突破3000之后继续向上的走势，除此以外，宽松货币政策带来的充沛流动性则成为众多机构看好后市的一个重要原因。
国际投行渣打银行用“多，很多，巨多，多极了”来形容中国如今流动性充裕的局面，其中国研究部主管王志浩认为，“预计今年新增信贷或将达到9-10万亿元，明年新增信贷规模至少为6-7万亿元”，“直到2010年上半年出现经济回稳、出口回升以及价格走高之前，央行整体货币政策似乎不会出现显著调整”。
中海基金相关负责人表示，充裕的信贷资金供给，不仅仅缓解了实体经济复苏不力的担忧，尤其是房地产行业的复苏势头有望藉此得以延续，同时宽松的资金供应对于股市来说也是一个正面因素，不断发行的
新基金更是直接增加了股市资金供应。因此“来自于经济复苏与流动性的力量有望支持股市在7月继续活跃”。
另一家积极看多的基金公司华安基金甚至认为今年下半年的行情不会发生方向性的转变。在其推出的中期策略报告中这样描叙：“就中期市场而言，我们依然坚持今年以来一直相对谨慎乐观的判断，行情的三大核心推动因素：经济基本面的复苏尤其是下半年很可能出现的加速回升、基于宽松货币政策的流动性持续扩张以及政府经济刺激政策的大力扶持，至少在未来一到两个季度，我们相信都不会发生方向性的转变。”
来自中国登记结算公司的数据显示，此前一周股票及基金新开户数之和已经创出了年内新高。如果未来出现存款活期化迹象，不排除大盘将面临加速上涨的局面。
而来自南方基金公司的看法则是，“维持震荡上行态势的可能性比较大”，因此目前应当注意行业轮动，关注经济复苏过程中最为敏感和反应较快的行业以及景气度较好的板块。
在制定今年下半年的策略上，大成基金给出了“抓两头，看中间”这六字箴言，其中，“两头就是上游的资源和下游的消费服务，包括金融地产”。
同样看好房地产业务的还包括东吴基金，在他们看来，房地产不仅是作为投资拉动强大引擎，“我们更大胆预计银行贷款将会加大向房地产行业的偏离”。
看空者说：估值和业绩 值得关注的一点是，在众多卖方研究机构近期陆续发布的2009年下半年投资策略中，绝大部分券商分析师表达了继续看好后市的看法，但此前一直困扰大家的估值则被有意无意的忽略，不再提及。
也就是说，如果姑且先认可中国经济处于一个复苏的过程之中，那么新的烦恼则是，目前的股价已经在多大程度上反映了经济好转的预期？
虽然和国内10年期国债收益率相比，A股市场仍旧具有投资价值；不过，截至目前两市A股接近30倍的静态市盈率，显然使得A股整体估值已经不再像半年之前那样具有吸引力。
国泰基金的分析在近期的策略报告中已经开始指出，随着股市的持续上涨，估值压力会增加，风险也会逐步加大，我们还是需对市场走势保持一定的谨慎态度。这一判断直接导致了国泰基金旗下刚刚成立1个多月的国泰区位优势基金目前保持着较低的股票仓位，“我们在三季度会择机建仓，在行业配置的选择上将偏向于消费和交通运输等防御性板块”。
针对股价上涨带来估值方面的压力，不少看多后市的基金认为在经济复苏的背景之下，不少上市公司基本面改善将带来盈利预测的修复，如果卖方研究员相应地调高了盈利预测，动态市盈率将不排除进一步走低的可能。
这意味着，决定三季度指数走势的压力，一定程度上将取决于盈利预测的提高和陆续公布的上市公司中期及第三季度实际业绩之间的差异。
据记者不完全统计，截至7月6日，合计638家上市公司发布的中期业绩预告，有189家表示上半年业绩将出现同比增长，不过有191家表示预计业绩同比下滑，而预计上半年亏损的企业仍旧达到198家之多。
而在后市较为悲观的合资基金公司兴业全球（
净值，
档案，
基金吧）看来，“微观层面企业利润是不行的”，“宏观经济现在不好，但宏观的环境现在很好，因为经济不好，所以宏观的政策环境会很好，这是股市上涨的动力”。
他们的分析师认为，“如果政府选择房地产作为在出口大幅回落后拉动经济的主要力量，则一定会在宏观政策上给与更大的支持，泡沫将会产生，而且可能超出我们现在的预期，不过最终都会还的。”
当然这一切还只是建立在宏观经济整体复苏的基础之上，而在汇丰晋信基金看来，目前“何时能进入新的增长周期依然是未知数”，这意味着今年下半年市场方面将蕴含着中国经济二次探底、企业盈利低于预期和流动性下降三个方面的风险。因此，“基于我们对企业盈利回升速度现在来看还无法与估值上行速度相匹配的判断，我们对仓位的调整仍会保持谨慎态度”。
从操作上看，浙商证券7月6日公布的基金仓位监测周报显示，从6月29日至7月3日的一周内，尽管基金平均仓位继续攀升，但难以掩盖其减仓意图。
测算结果显示，合267只偏股型（含股票型和混合型，不包括指数型）开放式基金平均仓位由此前一周的78.93%上升至79.57%，不过如果剔除掉各类资产市值波动对基金仓位的影响，全部基金主动性减仓了0.26个百分点。在这一周内主动性减仓的基金占比达到62.91%，较之前一周55.81%的比例上升了近7个百分点。
据此浙商证券的分析师张燕华认为，“由于基金的平均仓位已经达到较高的水平，不排除基金近期有进一步的主动性减仓行为。”（21世纪经济报道）
长城基金表示三季度可把握四条投资主线 长城基金日前发布的三季度投策报告认为，经济复苏已成共识，下半年市场流动性充裕局面不改，三季度市场可能会保持震荡上涨趋势。
报告认为，经济的强劲复苏已成市场共识。投资保持高速增长，消费稳中有升，出口触底迹象显现。流动性对经济的支持越发明显，年内经济二次探底的可能性很小。同时，企业盈利可能超预期，并将推动市场下半年的表现。目前市场估值虽然存在结构性偏高，但是整体水平较为适中，低估值的大市值板块还有进一步提升空间。同时，市场将面临IPO扩容、大小非减持、外围市场回调等负面因素，因此三季度市场可能会保持震荡并趋向上涨。
具体来说，长城基金看好的投资主线有四条。首先是通胀预期下的投资机会。长城基金认为，三季度国内流动性充裕的局面将不会改变。通胀预期正在形成，并将成为重要的投资主线，金融、地产、能源等资产和资源行业将明显受益。
其次是行业延伸带来的投资机会。由于房地产和汽车的复苏，固定资产投资增速继续保持在高位，将继续带动建筑建材、机械、钢铁、石化、家电家具等相关行业的复苏。
第三是相对估值提升带来的投资机会。长城基金分析，在流动性推动估值上升的后期，从补涨的角度可以关注金融、家电、化工、钢铁和造纸等低估值行业。
第四是出口反弹下的投资机会。长城基金指出，中国目前的出口增速同比跌幅触底，环比跌幅已经开始缩窄，预计三季度出口跌幅会继续有所缩窄。纺织服装、计算机、家具、文体用品等相关行业可能会因此受益。
