【编者注】受昨晚美股和油价下挫影响，今日沪深两市双双低开，港股早盘续跌失守万八，也使得A股市场走的较弱。全天股指基本维持在昨日收盘点位下方运行，2800点前暂时遇到阻力。
===本文导读===
【市况直击】沪指缩量跌0.48% 遇阻2800点
【机构论市】本周策略：近7成机构认为市场步入调整期
景顺长城：看好A股未来走势 将保持高仓位
民族证券：A股市场出现中期调整的条件
【主力动向】私募部分撤离 公募持续减仓
沪指缩量跌0.48% 遇阻2800点
受周边市场普跌拖累，上证综指周二上冲2800点受阻后展开震荡调整行情。深证成指尾盘收涨，相对沪指表现较强。两市成交量延续低迷。
上证综指收盘报2776.02点，跌幅0.48%，成交1082.77亿元；深证成指收盘报10797.20点，涨幅0.26%，成交556.10亿元。
板块个股方面，两市行业板块涨跌互现。领涨板块有轻工制造业、新能源、有色金属等。地产及租赁、电信服务、运输设备等板块下跌。
金融板块方面，保险股三驾马车重挫领跌，中国平安跌近5%，中国太保、中国人寿也收低；
IPO重启预期提振券商股走势，中信证券涨幅超3%，东北证券上涨超1%；
昨日尾盘强势拉升至涨停的深发展A涨2.68%，带动银行股走强，中信银行、浦发银行、华夏银行等个股纷纷下挫。
外围市场
日本股市日经指数周二收挫2.9%，为逾两个月最大单日百分比跌幅。股票全面遭遇抛盘,因投资者对全球经济的看法更趋谨慎且日元扬升。日经
指数.N225收跌286.79点,至9752.88,录得3月30日以来最大单日百分比跌幅。东证股价指数.TOPX跌3.4%至914.76。
韩国股市周二下跌,有消息称摩根士丹利资本国际公司(MSCI)在其年度检视中,决定不把韩国提升至发达市场地位,打压股市,但在线游戏类股受
获利预期支撑上扬。韩国综合股价指数.KS11(KOSPI)收低0.94%,至1399.15点。（中国新闻网）
本周策略：近七成机构认为市场步入调整期
今日投资在线分析师对研究机构出的本周投资策略进行了统计。统计结果显示，本周机构观点和前一周相比发生较大变化，超七成机构认为市场进入调整期。其中，仅有1家研究机构对于本周的市场走势持偏乐观的观点，较上周大幅减少3家。联合证券认为对于市场趋势来说，经济景气逐步由底部回升，虽然仍处于长期趋势的下方，但是向均值回归的趋势逐步显性化。A股市场估值均值回归趋势基本确立，但仍处于均值下方。因此股票市场对于资金来说仍是具有吸引力的资产。
另有7家研究机构对本周行情持谨慎的观点，较上周大幅增加4家。其中，招商证券表示，当前市场分歧的关键在于是否要进入中期调整，美国历史上经济反弹-反转过程中股市的运行特征规律表明，当通胀预期变成通胀事实从而对经济刺激机制和经济反弹形成制约时候才会启动中期调整。中期调整的触发机制虽有开始酝酿的苗头，但中间往往有一段过程要走，转折点尚未到达。就短期而言，大盘股发行在即，投资者将会比较谨慎，本周大盘维持窄幅震荡的可能性较大。渤海证券也表示，目前来看，股市的上涨正从单纯的流动性推动，逐步过渡到经济复苏持续增强与流动性充裕的双重支持，因此未来市场继续盘升的大趋势不会发生改变;而IPO的重启也难以改变市场原有的运行趋势，只会是增加短期市场的波动来消化扩容的心理压力。即使主板IPO先于创业板推出，也将是募资规模较小的公司优先上市，逐步提高市场的承接能力。再有，6月份将有9只偏股型基金发行结束，预计带来增量资金将超过200亿元。所以判断本周市场将继续保持强势的震荡整固。
17家研究机构认为本周市场将进入调整期，较上周大幅增加8家。长城证券认为，在5月信贷、投资、工业增加值、消费数据表现优异的背景下，股指没能出现新一轮上涨行情反而冲高回落，短期市场开始进入下跌调整期，虽然存在下跌支撑，但是在多重压力释放的背景下反弹乏力现象将更为显著，投资者应将视角转向中报业绩增长机会。东方证券指出，在盈利水平仍然没有逆转之前，结构性估值偏高、IPO可能重启等因素的压力会逐步体现出来，大盘蓝筹板块的上涨也不可能一蹴而就。前期大宗商品的上涨是推动A股市场大幅上涨的重要原因，但大宗商品前期涨幅已比较充分的反映了全球经济未来复苏的预期，短期内继续大幅上扬的空间可能有限，大幅振荡风险增加。总的来看，市场近期呈现大幅波动的可能性较大，投资者宜做好仓位的结构性调整。
提前配置防御行业抵御季节性利空风险
当前多数机构认为A股市场已进入回调阶段，落后股轮流补涨成为近期的一个特色，可以说已经到了开始提前配置防御行业抵御季节性利空风险的时刻。多数分析师的配置思路也不谋而合，其中，国信证券认为7、8月份无明显季节性利空因素干扰的行业包括：银行、原油、造纸、医药、商业零售、食品饮料、电力、电气设备、建筑、传媒、铁路运输、机场、高速公路、通信运营。考虑到相对估值，建议配置的行业是铁路运输、通信运营、银行、石油开采、高速公路、商业零售、医药生物、食品饮料、造纸、机场。这个配置里既有补涨性质明显的银行和石油开采，又有防御特征明显的铁路运输、高速公路和通信运营，这个配置策略在目前的位置是进可攻，退可守。
中原证券也表示，1、5月份宏观经济数据并没有新的亮点，也就是说进入二季度以来政策拉动需求特别是住房和汽车消费维持较好的趋势，尚没有激发民间投资和消费的极大热情。5月份数据显示经济总体没有超预期的表现，短期将打压受益复苏和通胀两个主题的A股市场，本周继续建议回避相关行业。2、本周主板IPO或将启动，尽管新的定价体系不能排除新股跌破发行价，但是正常情况下，打新获得正收益是大概率事件，获利盘从二级市场撤出转而申购新股短期对二级市场造成打压。因此，本期行业配置建议：券商、通信设备、旅游和医药。
东方证券认为市场近期呈现大幅波动的可能性较大，投资者宜做好仓位的结构性调整。板块方面，金融板块估值优势仍较为明显，在大盘振荡过程中有望继续获得超额收益;地产板块后期上调盈利预期概率较大，其优质品种将继续获得各方投资者关注;在大盘振荡过程中，前期滞涨、具有估值优势的消费类板块可能会获得部份增量资金青睐，看好具有估值优势的医药和商业连锁板块。（今日投资）
景顺长城：看好A股未来走势 将保持高仓位
景顺长城基金认为，A股市场的未来仍值得看好，旗下基金将保持高仓位。
景顺长城基金在周报中指出，随着市场近期的持续上涨，A股估值处于历史均值偏高点，沪深300动态市盈率达到22左右，市净率PB超过3，已经表现出估值不便宜。
不过，景顺长城基金又指出，五月份公布的各项经济数据捷报频传，如汽车销量数据五月创下历史新高，商品房交易量部分地区呈现同比100%增长，以及工业增加值、采购经理人指数等经济先行指标都比较好。这些都令大家对经济恢复的信心进一步增强。
“虽然五月份的CPI、PPI指数呈负值，但属于滞后类指标，从商业银行货币投放数据来看，今年以来信贷投放已超过5万亿，预计全年达到8万亿，资金面十分充沛，通缩会逐渐消失，目前普遍认为随着经济复苏，下半年CPI数据将转为正值，而从通缩到通胀这个过程，也正是投资股市的黄金时期。”
景顺长城基金认为，在宏观经济向好，通胀预期因素下，虽然A股估值不低，但仍然看好市场未来走势。公司旗下的基金将维持较高仓位，将继续看好估值偏低的金融、保险行业，而前期滞涨的食品饮料以及全球通胀预期下的资源类股票也值得关注。（全景）
民族证券：A股市场出现中期调整的条件
回顾2007年以来的全球股市，我们发现一个很有意思的现象，就是包括A股在内的全球主要的股指，都是在2007年10月、11月进入大级别调整。除了亚洲主要股指是在2008年10月底进入中期反弹外，美国、欧洲等重要股市都是在2009年3月进入中期反弹。上述意味着，虽然各国股市上涨、下跌的幅度有一定的差异，全球主要股市运行的大趋势是一致的。从A股与全球股市的大趋势的关联性看，A股市场出现中期调整的前提是，全球主要股市也相应时间前后也进入中期调整，特别是香港H股指数。
近期A股市场呈现上涨不易，下跌有支撑，反映出投资者对后市的分歧很大。其实，上证综指收复2600点以后，如果不是受香港H股持续上涨的拉动，或许A股市场已经进入技术性调整。从近期的一些数据看，一方面在全球各国都存在不同程度的流动性过剩;另一方面，中国、美国等的经济数据出现回升，一些资金流向高风险的股市。目前海外看好中国经济的机构越来越多，做全球配置的资金都超配中国公司。这样香港H股市场流动性很充裕，H股指数的走势也明显强于A股。A股对H股的溢价已经从2月17日的63.64%，收窄到6月11日得26.12%。目前看海外资金没有大规模流出香港的迹象，估计H股依然将呈现出强势特征，这样A股市场即使出现技术性调整，幅度也不会很大。
已经公布的4月、5月数据显示：二季度各项经济数据虽然出现回升，但要低于国内机构4月初对二季度的预期。特别是出口数据，3月份出口已回升到下降17.1%，但4月份出口同比下降22.6%，到5月份出口同比下降26.4%，估计6月份出口同比下降仍超过20%，这给中国经济的复苏增添不确定性。5月份，全国工业品出厂价格下降7.2%，同比降幅继续扩大，目前工业消费品价格总体上仍处于下跌通道中。从供求看，我国工业品总体上供过于求的局面短期内难以改观，进而抑制我国PPI的快速回升。近期，包括原油、有色金属等国际大宗商品价格大幅上涨，国内供需状况造成企业很难转嫁成本的上涨。上述两方面因素，将侵蚀相关上市公司的利润。
我们预计，二季度A股上市公司的净利润与一季度持平，或略有下降。近期各季度业绩难以看到大幅增长，目前A股市场的估计水平并不低。随着A股指数不断地上涨，已解禁大小非减持的速度有加快的趋势。5月份国内信贷增量6645万亿高于4月份的5918亿元，预计6月份国内信贷增量维持在5000亿元以上。虽然恢复IPO发行、创业板设立已进入倒计时，但目前A股市场流动性依然充裕，对沪深股市有一定的支撑作用。因此，2828点开始的调整只是一次技术性调整，幅度在10%--15%之间。（民族证券）
私募部分撤离 公募持续减仓
分析师称，上周大蓝筹出现分化，作为主力的基金仓位有较为一致的减仓行为。
市场进入敏感时段，短期调整压力加大，在部分私募基金撤出市场的同时，公募基金6月也在持续减仓。
公募私募收益分化
上证指数终于"挪"到了2700-2800点这一多数投资者心目中的敏感区域。近期美元指数反弹、IPO(新股发行)重启、上市公司业绩预警即将鸣响等因素，势将增加市场的不确定性。
根据国金证券基金研究中心张剑辉的统计，上周券商集合理财受到大盘调整的影响，31只可计算净值增长率的偏股型产品中仅7只上涨，多数下跌。股票型券商集合理财产品平均收益率为-0.92%，混合型券商集合理财产品平均收益率为-0.58%，FOF(投资于其他证券投资基金的基金)平均收益率为-0.31%。股票型产品全部下跌，不过大部分产品跌幅不深，收益排在前7位的产品最大跌幅仅为0.5%。
根据好买基金研究中心的统计，上周股票型基金内部业绩分化明显。203只股票型基金中，有171只出现负收益，32只股票型基金取得正收益。另外值得注意的是，上周股票型基金的平均跌幅略大于指数型基金，这在以往较为少见。
好买基金研究中心分析，主要原因可能是上周大盘蓝筹股走势较强，指数型基金中大盘蓝筹的权重较大，因此整体上，指数型基金平均跌幅要略小于股票型基金。
私募基金：
今年收益目标已达
公募、私募基金的收益差别，源于不同的仓位和投资策略。
知情人士透露，从今年二三月开始，私募基金就开始谨慎，一些私募基金不到半仓。
随着股指上扬，5月开始，私募基金对仓位控制和选股更加谨慎。
"你不知道2007年的调整会发生这么快，同样也不会知道今年调整是不是也会来得很突然。"一位明星私募基金负责人告诉早报记者，值得买的股票很多，但公司管理账户的仓位并不高。
"我听说一些私募基金已经空仓了，这很正常，公募和私募追求的收益不同，私募基金追求正收益，很多私募今年收益率已经超过40%、50%，今年没必要做了。"一位公募基金公司投资总监说。
事实上，5月份，好买基金研究中心调研了一些私募公司，其汇集的调研结果如下：
●淡水泉：目前市场仍处于熊市的下半场，在这样的大背景下，公司的投资策略将继续保持一贯的独立和冷静，在市场主流情绪之外寻找更好的投资机会。
●智德：目前对市场的看法是谨慎乐观，"经济复苏无坦途"，在行业配置上开始倾向传统绩优股。
●汇利：今年市场上涨有基本面的支持，但按正常的逻辑，市场不应该连续涨这么多，目前市场在炒作经济复苏时可能已经有些过头了。
●博颐：5月后，经济数据对投资者的心理影响很大，经济的运行趋势将明显表现出来。完全脱离基本面的投机很难持久，并且后遗症也较大。IPO何时重新启动是重要信号。
公募基金：
边唱多边做空
与私募基金不同，国内公募基金发行靠天吃饭，在新基金发行的密集时刻，多数公募基金在对A股公开唱多的同时，6月在仓位上却开始表现谨慎。
德圣基金首席分析师江赛春6月11日测算，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位延续上周下降趋势。股票型基金平均仓位为79.02%，比前周下降1.48%;偏股混合型基金平均仓位为69.36%，相比前周大幅下降2.22%;配置混合型基金平均仓位为59.89%，相比前周下降2.1%。测算期间，沪深300指数上涨0.27%，扣除被动增仓效应后，偏股和配置两类基金主动减仓幅度超过3%。
就具体基金而言，多数基金在高位继续选择减仓策略。德圣的统计显示，上周160只基金主动减仓幅度超过2%，少于前一周的40只，其中华宝增长减仓幅度最高，仓位变动达-8.23%;而增仓2%以上的基金仅有49只，主动增仓超过5%的基金有17只。
江赛春认为，上周大盘蓝筹板块出现分化，作为主力资金的基金仓位有较为一致的减仓行为，但基金在减仓时机的把握上略有差异，相当部分基金选择在大盘冲高后减仓，部分基金选择在后期调整下跌中减仓，这再度说明目前IPO对投资者信心的冲击比想象中大。与此同时，基金仓位处于历史高位，市场高位震荡使得当前市场的投资风险加大，基金的操作也进入相对谨慎时期。由此，不少基金判断，短期市场调整压力仍在加大。（东方早报）
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